中国西藏网 > 理论 > 资讯

从历史比较看美国银行业危机的影响

钟正生 发布时间:2023-04-27 08:32:00 经济参考报

  今年3月,美国中小银行危机引发各方关注。以史为鉴,或可能看出本次危机对美国经济和美国银行业的影响。

  本轮美国中小银行危机跟美国的储贷危机有较强的相似性。

  首先,两次危机都主要源自银行业本身的业务风险,如存款成本和贷款收益期限错配,借短贷长,银行的盈利能力和流动性均面临压力。

  其次,两次银行危机的宏观背景都是高通胀和美联储大幅加息。另外,两次危机都引发了银行主动收紧信贷,也都发生了银行存款向货币市场基金转移的迹象。

  还有,与次贷危机不同的是,两次危机都没有明显的地产泡沫,也没有过度的金融创新。

  综上,目前美国中小银行业的风险很难达到次贷危机冲击的程度,本次危机传染传导的风险相对较低。从美国股市的表现来看,最恐慌的时候已经过去。后期会不会带来进一步的连锁影响,以及对美国经济会产生哪些实际影响,还需要观察。

  从银行的底层资产看,目前美国地产业的基本面更好。由于次贷危机后,美国地产长期去库存,目前美国住房的空置率处于1%以下的历史最低水平,地产贷款的拖欠率低到1.2%。预计美国地产压力整体可控。

  此外,现在的金融监管环境较以往更严格,市场主体也更谨慎。特朗普时期的监管放松并没有改变多德-弗兰克法案定下的监管基调,监管指标都比较合格。

  如何判断下一步走势?

  目前看来,中小银行的信用收缩才刚刚开始,它对实体经济的效应也才刚刚体现。这一轮美国商业银行信贷资产增速从去年9月份就开始见顶回落,今年3月美国中小银行危机发生后,美国银行信贷增速加速回落。

  从历史上看,一旦有比较严重的信贷紧缩,就往往伴随着经济衰退。即便经济开始复苏,信贷增速的复苏也往往更加滞后。这一轮危机后,由于美国银行信贷紧缩在加速,预计美国经济衰退的节点有可能提前到今年年中。

  今年早些时候,市场对美国经济非常乐观,年初甚至认为美国经济有可能软着陆,甚至是“不着陆”,但现在看来这个预期太过乐观。未来一段时间美国银行放贷的情况会持续受到市场和监管层的关注,而且资本市场对美国经济衰退的程度和时长会有一个重估的过程。

  在对美联储政策的影响方面,这次中小银行风波中,美国政府倾向于快速解决问题,而暂时搁置了道德风险的考虑。这些救助措施,也使美国金融市场条件暂时转松,很显然会抵消美联储遏制通胀的效果。

  虽然在本轮中小银行危机之后,美联储加息的终点可能会更早到来,但并不像现在资本市场认为的那样,降息指日可待。

  目前美国经济数据还比较强劲,美国上市公司的利润边际完全没有收窄,至少目前没有看到非常明显的衰退迹象。中小银行的危机已暂告一段落,而美国的高通胀降温还需要更长时间,工资物价的螺旋也似乎没有明显的缓和。预计美联储可能选择在目前这个高利率水准上维持更长时间,直到高通胀明显消退。因此,现在市场对美联储政策的预期可能过于乐观。如果要对这个预期再进行纠正,对资产价格特别是美股的影响将非常明显。

  (作者为中国首席经济学家论坛理事)

(责编: 王东)

版权声明:凡注明“来源:中国西藏网”或“中国西藏网文”的所有作品,版权归高原(北京)文化传播有限公司。任何媒体转载、摘编、引用,须注明来源中国西藏网和署著作者名,否则将追究相关法律责任。

  • 打破美国智库三大“神话”

    美国智库数量众多,许多智库学者口才出众,不少智库报告善于包装,各类智库活动频繁多样,媒体传播也常常令人眼花缭乱,这些特点是造成中国学界“神话化”美国智库的重要原因。 [详细]
  • 黄钊龙:美国对华科技遏制绝非智者之举

    自2018年始,美国以所谓“国家安全”为由,广泛动用一系列违反自由贸易规则的政策工具对华进行科技遏制,新一届美国政府对这一科技保护主义政策更是加码升级。[详细]
  • 李牧野:台湾积累的财富,成了美国觊觎的肥肉

    近期台湾知名半导体企业台积电大规模向美工厂转运核心设备和人才引发岛内媒体高度关注。无疑,当下美国“以台制华”战略已经呈现出一边猛打“台湾牌”一边“猛抽台湾血”的恶劣态势。[详细]